国家开放大学校报电子版国家开放大学 - 第10期(2017年9月10日) - 第03版:第03版
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企业钱袋子里该装多少钱?


  上一讲我们介绍了货币资金项目,那么,对于企业是否应该持有较多的货币资金,理论界一直存在争论。
  支持的一方认为,企业持有较多现金可以提高企业的偿债能力,降低财务风险,同时,在企业急需现金时能快速满足需求。反对的一方认为,大量闲置资金放在账上,收益较低,且往往低于企业资本的要求回报率,这样会给资本方造成价值的摧毁,因此,企业不应长期保有大量货币资金在其账面上。
  一般来说,企业持有多少货币资金,与其盈利水平、经营模式、发展战略以及行业特征等都有密切关系。通过对A股上市公司的统计分析,按整体法计算的货币资金占总资产的比例变化与毛利率、净利润率变化呈现明显的同向变化趋势,体现出了企业盈利水平影响货币资金充足水平。
  暂且不论企业持有较多货币资金是好是坏,如果一家企业账上长期保持大量货币资金,同时又拥有较多债务的话,其货币资金很有可能已经被控股股东或者其他关联方占用。如金花股份长期“稳定”的货币资金,其实是被控股股东占用的信号。下面我们看一个案例。
  金花股份(600080.SH)是一家以生物制药、医药物流为主导产业的上市公司。2002-2004年年报及2005年半年报资产负债表上货币资金非常稳定,保持在3.5亿元附近,上下偏差不到0.2亿元。从财务报表附注中可知,货币资金大部分是以银行存款的形式存在,看上去并没有受到限制。与此同时,金花股份的负债从2002年的4.8亿元上涨至2005年中期的9.5亿元,债务(包括短期借款与长期借款)从2002年的4亿元上涨至2005年中期的7亿元。企业同时保持大量现金及快速增长的债务令人寻味,况且高额的财务费用大量侵蚀利润,为什么企业不把自己账上收益率较低的现金用来投资,而去借助利率较高的负债?
  2005年10月14日,金花股份公布重大事项公告:“金花企业(集团)股份有限公司近期在应上海证券交易所2005年半年报事后审核的要求进行自查的过程中,发现存在控股股东占用公司资金问题……公司自2004年11月起,将28500万元以存单质押的方式为控股股东金花投资有限公司及其关联公司提供全额银行承兑保证。该项业务已于2005年6月到期,金花投资及其关联公司未能如期归还,公司存款28500万元已被银行扣除。”
  结语:货币资金具有造假难度大和价值减损小的特点。货币资金可以通过盘点库存现金、向银行函证,以及核对现金日记账、银行存款日记账与总账余额是否相符等方式进行审计。即使这样,货币资金项目也是我们不可疏忽的项目,往往是我们了解企业财务政策、发现企业舞弊问题的重要线索。
  国家开放大学杨世鉴
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